Пример:
ТД = 6.5 / 95 = 6.84%
6.2.7.2 Прибыль, получаемая до срока погашения облигации
Прибыль, получаемая до срока погашения облигации, - это мера отдачи инвестиции от покупки до наступления срока погашения. Это мера рентабельности выражает разницу между суммой, уплаченной инвестором за облигацию, и суммой, полученной инвестором до срока погашения.
Согласно вышеуказанной формуле расчета дисконтированного потока денежной наличности, доход, получаемый до срока погашения облигации, является процентной ставкой облигации, которая, в случае равномерного расчёта для будущих периодов, определяет дисконтированную сумму будущих процентных выплат и основной выплаты, а следовательно и актуальную рыночную стоимость облигации.
Поскольку цена облигации определяется в соответствии со спросом и предложением инвесторов на рынке, доход всегда является производной цифрой. Это означает, что мы можем расчитать доход, получаемый от облигации, исходя из актуальной рыночной цены. Поскольку формула представляет собой многочленное уравнение, мы воспользуемся итерацией по методу Ньютона.
Предоставленный ниже пример показывает как цена купонной облигации может быть расчитана, исходя из суммы полученного дохода.
Пример:
ДФ : коэффициент дисконтирования
ДДН : дисконтированная денежная наличность
Цена : 96.90
Доход : 6.43 %
Расчет коэффициентов дисконтирования :
Первый коэффициент дисконтирования : ______1_____ = 0.94
(1+0.0643) 1
Второй коэффициент дисконтирования: _____1________=0.88
(1+0.0643) 2
Последний коэффициент дисконтирования: ______1______=0.54
(1+0.0643) 10
Расчет дисконтированной денежной наличности
Первый поток дисконтированной денежной наличности: 6*0.94 =5.64
Второй поток дисконтированной денежной наличности: 6*0.88= 5.30
Последний поток дисконтированной денежной наличности : 106 *0.54=56.84
|
Пе-риод
|
Дата
|
Купон
|
Пога-шение
|
Денеж-ный поток
|
Коэффи-циент дисконти-рования
|
Дисконти-рованный
кэшфло
|
|
|
1
|
20.07.94
|
6.00
|
0
|
6.00
|
0.94
|
5.64
|
|
|
2
|
20.07.95
|
6.00
|
0
|
6.00
|
0.88
|
5.30
|
|
|
3
|
20.07.96
|
6.00
|
0
|
6.00
|
0.83
|
4.98
|
|
|
4
|
20.07.97
|
6.00
|
0
|
6.00
|
0.78
|
4.68
|
Прибыль,
|
|
5
|
20.07.98
|
6.00
|
0
|
6.00
|
0.73
|
4.39
|
получаемая
|
|
6
|
20.07.99
|
6.00
|
0
|
6.00
|
0.69
|
4.13
|
до срока
|
|
7
|
20.07.0
|
6.00
|
0
|
6.00
|
0.65
|
3.88
|
погашения
|
|
8
|
20.07.01
|
6.00
|
0
|
6.00
|
0.61
|
3.64
|
облигации
|
|
9
|
20.07.02
|
6.00
|
0
|
6.00
|
0.57
|
3.42
|
|
|
10
|
20.07.03
|
6.00
|
100
|
106.00
|
0.54
|
56.84
|
|
|
|
|
|
|
|
Цена
|
96.90
|
|
Таблица 6.5 : Дисконтированный поток денежной наличности
‹‹ Предыдущая Содержание Следующая ››
|
