4. Облигация со сроком погашения 1 год и суммой к погашению $1,000 была полностью реализована финансовым институтом по цене $782 за штуку. Предприятие А купило 10,000 этих облигаций. По прошествии 120 дней предприятие решило избавиться от облигаций, продав их на вторичном рынке. Текущая процентная ставка по долговым инструментам продолжительностью 1 год на момент продажи составляла 36%. По какой цене предприятие может рассчитывать продать эти облигации, и какой доход оно может получить?

.

Таким образом, ожидаемый доход составляет

.

Финансовый директор, рассчитывая на более высокий доход, решается продавать облигации через 50 дней, ожидая, что процентная ставка уменьшится до 25%. Тогда рыночная стоимость этой облигации должна составить:

,

и предприятие ожидает получить доход

.

Вывод: покупая облигацию, финансовый директор фирмы строит свои ожидания на том, что годовая процентная ставка не увеличится. Если же происходит увеличение процентной ставки, то ожидания финансового директора не оправдываются.

Задания для самостоятельного решения.

1. Вы заняли на четыре года $10,000 под 14% годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. Определите величину годового платежа.

2. Какие условия предоставления кредита более выгодны банку: а) 28% годовых, начисление ежеквартальное; б) 30% годовых, начисление полугодовое?

3. Предприятие приобрело здание за $20,000 на следующих условиях: а) 25% стоимости оплачивается немедленно; б) оставшаяся часть погашается равными годовыми платежами в течение 10 лет с начислением 12% годовых на непогашенную часть кредита по схеме сложных процентов. Определите величину годового платежа.

4. Оцените текущую стоимость облигации номиналом $1,000, купонной ставкой 9% годовых и сроком погашения через 3 года, если рыночная норма прибыли равна 7%.

5. Вычислите текущую цену бессрочной облигации, если выплачиваемый по ней годовой доход составляет 100 тыс. грн., а рыночная доходность - 12%.

6. Вы приобретаете бескупонную государственную облигацию номиналом $5,000, погашаемую через 25 лет. Какова ее текущая цена, если ставка банковского процента равна 15%?

7. Вычислите текущую стоимость облигации с нулевым купоном нарицательной стоимостью 100 грн. и сроком погашения 12 лет, если приемлемая норма прибыли составляет 14%.

8. Рассчитайте текущую стоимость привилегированной акции номиналом 100 грн. и величиной дивиденда 9% годовых, если рыночная норма прибыли 12%.

9. Последний выплаченный дивиденд по акции равен $1. Ожидается, что он будет возрастать в течение следующих трех лет с темпом 14%; затем темп прироста стабилизируется на величине 5%. Какова цена акции, если рыночная норма прибыли 15%.

10. Куплена акция за $50; прогнозируемый дивиденд текущего года составит $2. Ожидается, что в следующие годы этот дивиденд будет возрастать с темпом 10%. Какова приемлемая норма прибыли, использованная инвестором при принятии решения о покупке акции?

11. Четыре года назад компания А платила дивиденд в размере $0.80 на акцию. Последний выплаченный дивиденд составил $1.66. Ожидается, что такой же среднегодовой темп прироста дивидендов сохранится и в последующие пять лет, после чего темп прироста стабилизируется на уровне 8%. Текущая рыночная цена акции $30. Следует ли покупать эту акцию, если требуемая норма прибыли составляет 18%?

12. Последний выплаченный компанией А дивиденд равен $7, темп прироста дивидендов составляет 3% в год. Какова текущая цена акций компании, если коэффициент дисконтирования равен 12%?

13. Компания А не выплачивала дивиденды в отчетном году, но в следующем году планирует выплатить дивиденд в размере $5. В последующие годы ожидается постоянный рост дивидендов с темпом 6%. Какова текущая цена акций компании, если коэффициент дисконтирования равен 13%?

14. Облигация номиналом $500 с полугодовым начислением процентов и купонной ставкой 10% годовых будет погашена через 6 лет. Какова ее текущая цена, если рыночная норма прибыли: а) 8%; б) 10%; в) 12%?

5. Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта