Табл. 9.6. Характеристики ценных бумаг
|
|
β - риск
|
Избыточная доходность
|
Остаточный риск
|
|
Акции 1
|
2.883
|
-7.04%
|
11.89%
|
|
Акции 2
|
5.913
|
-10.58%
|
14.34%
|
|
Акции 3
|
2.672
|
-6.17%
|
11.37%
|
|
Акции 4
|
0.130
|
-0.35%
|
5.55%
|
|
Акции 5
|
3.353
|
-6.46%
|
12.65%
|
|
Акции 6
|
1.568
|
0.33%
|
15.95%
|
Используя встроенную функцию табличного процессора Excel “поиск решения”, были решены прямая и обратная задачи по оптимизации фондового портфеля. После обработки данных были рассчитаны оптимальные структуры фондового портфеля из рассматриваемых ценных бумаг, обеспечивающие максимально возможную доходность при заданном уровне риска (прямая задача) или минимально возможный риск при заданной доходности (обратная задача). Полученные результаты представлены в табл. 9.7.
Табл. 9.7. Структура оптимального портфеля по модели Шарпа
|
Прогноз:
|
доходность рынка 3.5% ; безрисковая доходность 1%
|
|
|
Структура портфеля
|
|
|
Прямая задача
|
Обратная задача
|
|
Требования:
|
Риск меньше 8%
|
Доходность выше 4%
|
|
Акции 1
|
0%
|
0%
|
|
Акции 2
|
18%
|
23%
|
|
Акции 3
|
0%
|
0%
|
|
Акции 4
|
38%
|
23%
|
|
Акции 5
|
11%
|
11%
|
|
Акции 6
|
34%
|
43%
|
|
Характеристики
|
Доходность 3.38%
|
Доходность 4%
|
|
оптимального портфеля
|
Риск 8%
|
Риск 9.72%
|
Основной недостаток модели — необходимость прогнозировать доходность фондового рынка и безрисковую ставку доходности. Модель не учитывает колебаний безрисковой доходности. Кроме того, при значительном изменении соотношения между безрисковой доходностью и доходностью фондового рынка модель дает искажения. Таким образом, модель Шарпа применима при рассмотрении большого количества ценных бумаг, описывающих большую часть относительно стабильного фондового рынка.
‹‹ Предыдущая Содержание Следующая ››
|
