Ранее было отмечено что результирующие чистые денежные потоки призваны обеспечить возврат инвестированной суммы денег и доход для инвесторов. Рассмотрим, как происходит разделение каждой денежной суммы на эти две части с помощью следующего иллюстрирующего примера.
Пример 3. Предприятие планирует вложить деньги в приобретение нового приспособления, которое стоит $3,170 и имеет срок службы 4 года с нулевой остаточной стоимостью. Внедрение приспособления по оценкам позволяет обеспечить входной денежный поток $1,000 в течение каждого года. Руководство предприятия позволяет производить инвестиции только в том случае, когда это приводит к отдаче хотя бы 10% в год.
Решение. Сначала произведем обычный расчет чистого современного значения.
Таблица 6.4. Традиционный расчет NPV
|
Год(ы)
|
Сумма
денег
|
Множитель
дисконтирования
|
Настоящее
значение
|
Исходная инвестиция
|
Сейчас
|
($3,170)
|
1
|
($3,170)
|
Годовой приток денег
|
(1-4)
|
$1,000
|
3.170
|
$3,170
|
Таким образом, NPV=0 и проект принимается.
Дальнейший анализ состоит в распределении $1,000 входного потока на две части:
Из анализа табл. 6.5 мы видим, что суммарного потока $1,000 каждый год как раз достаточно для того, чтобы покрыть исходную инвестицию и обеспечить инвестору доход на вложенный капитал, исходя из заданной процентной ставки. Стоит, процентной ставке стать несколько выше, денежного потока $1,000 будет не достаточно.
Таблица 6.5.Расчет распределения денежных потоков
Год
|
Инвестиция по отношению к данному году
|
Поток
денег
|
Отдача от инвестиции
(1)
|
Возврат
инвестиции
(2) - (3)
|
Непокрытая
инвестиция
на конец года
(1) - (4)
|
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
1
|
$3,170
|
$1,000
|
$317
|
$683
|
$2,487
|
2
|
$2,487
|
$1,000
|
$249
|
$751
|
$1,736
|
3
|
$1,736
|
$1,000
|
$173
|
$827
|
$909
|
4
|
$909
|
$1,000
|
$91
|
$909
|
0
|
|
|
|
|
$3,170
|
|
‹‹ Предыдущая Содержание Следующая ››
|