Пример. Рассмотрим облигацию, имеющую следующие показатели:
Сумма к погашению
|
1,000
|
Процентная ставка облигации
|
12.80%
|
Количество периодических выплат в году
|
2
|
Текущая процентная ставка
|
14.00%
|
Число лет до погашения
|
6
|
Выполнив элементарные расчеты, в том числе используя формулу (25), получим
Величина процентной выплаты
|
64.00
|
Количество периодов
|
12
|
Периодическая текущая процентная ставка
|
7.00%
|
Оценка облигации
|
952.34
|
Расчет дюрации производим с использованием соотношения (27). Для этого устраиваем соответствующую таблицу.
Номер периода
|
Величина
выплаты
|
Дисконтированная
величина выплаты
|
(1)*(3)
|
1
|
2
|
3
|
4
|
1
|
64.00
|
59.81
|
59.81
|
2
|
64.00
|
55.90
|
111.80
|
3
|
64.00
|
52.24
|
156.73
|
4
|
64.00
|
48.83
|
195.30
|
5
|
64.00
|
45.63
|
228.16
|
6
|
64.00
|
42.65
|
255.88
|
7
|
64.00
|
39.86
|
278.99
|
8
|
64.00
|
37.25
|
297.99
|
9
|
64.00
|
34.81
|
313.31
|
10
|
64.00
|
32.53
|
325.34
|
11
|
64.00
|
30.41
|
334.47
|
12
|
1,064.00
|
472.43
|
5,669.14
|
|
|
Всего
|
8,226.91
|
Теперь несложно получить величину дюрации
D = 8,266.91/952.34 = 8.64 периода = 4.32 года.
Бескупонная (дисконтная) облигация. Обратимся теперь к дисконтным облигациям, которые также имеют номинальную стоимость, которая выплачивается инвестору в момент погашения облигации. В процессе эмиссии такие облигации продаются со скидкой (дисконтом). Величина скидки определяется процентной ставкой по данной облигации. Как правило, дисконтные облигации имеют срок погашения от 1 до 3 лет, наиболее характерны одногодичные. Дальнейшее изучение оценки стоимости такой облигации проведем с помощью конкретного примера.
Пример. Предприятие А в день эмиссии приобрело по цене 82 грн. за штуку пакет дисконтных государственных облигаций с периодом обращения 365 дней и номинальной стоимость к погашению 100 грн. Доходность этого финансового инструмента на момент эмиссии составляла
.
Через 165 дней, или за 200 дней до погашения облигации предприятие А решило реализовать на рынке этот пакет ценных бумаг, так как ему срочно понадобились деньги. Цена продажи была определена следующим образом:
.
‹‹ Предыдущая Содержание Следующая ››
|